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鬼话一：“做时间的朋友” 我们是做价值投资的，要“做时间的朋友”，在2020年牛市那会儿很多大佬带着大量的资金冲进市场，想着长期持有坐等翻倍。那时但斌的《时间的玫瑰》也在投资界受到追捧，还有人在他骑行的路上等着，希望他能在自己的书上签名。可结果呢？到了2022年当年冲进去的大佬发现自己的资产严重缩水，于是价值投资遭到质疑，和价值投资相关的书籍也被丢进垃圾桶。
更有甚者，至今四五年过去了，还有不少主观多头策略的产品别说翻倍了，连本钱都没捞回来。我们来看看当年的私募冠军，在2020年创出新高后，转头又跌回谷底。在谷底低迷了4，5年，截止到2025年12月仍然处在低位。这种靠运气偶有新高，持续创新低的运气，，堪称“私募冠军魔咒”典范。 更气人的是，基金管理人喊你长期持有，自己却稳赚管理费。赚没赚钱另说，管理费一分不少收，只要你抱着“做时间的朋友”的执念不撒手，他们就能一直拿着你的钱玩“心跳”。等你熬了三四年实在扛不住，在2024年牛市开启前割肉离场，人家反手又在低位布局，博对了又能吹一波业绩，咱投资人却只能吃哑巴亏。
那为什么会有这种情况呢？老许来捋捋时间线：2018年是A股近几年最黑暗的熊市，真可谓是“天雷滚滚”。2016年我们刚搞了货币化安置，房地产再次起飞，热钱也持续涌进国内，于是2017年的下半年我们开始收紧货币政策。转眼2018川普的一句贸易战开打，直接又炸飞了三驾马车中的一架。于是2018年我们的股市也陷入了至暗一年。 但那会儿只要你理性分析，认为无论贸易战怎么打，国人吃饭看病的需求不会消失，而且出口受影响，内需自然就成了政策支持的方向。于是2019年-2020年喝酒吃药行情好的不行，价值投资奏效，不少主观私募的业绩曲线跟坐电梯似的往上爬。石锋资产就是在这种情况下拿到了2020年私募冠军，大部分投资人也都都吃到了肉。当年除了石锋还有趣时和另一家老许已经不记得名字的管理人受到高度追捧，当然，不出意外，这三家公司都在“获冠”的第二年因利益问题分了家。很自然的当时听信了“做时间的朋友”的投资人就站在了山岗上。
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